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      12月CMI指數降幅收窄,國內市場迎來“假拐點”,資金到位將迎來改善

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      來源:匠客工程機械

      2023年12月份中國工程機械市場指數即CMI為102.56,同比降低2.58%,環比提高0.85%(依據CMI判斷標準,12月指數繼續稍高于收縮值100,市場情緒仍很悲觀,下行風險仍在累積)。

      12月份中國工程機械市場指數同比降幅收窄4.72個百分點,環比增幅收窄2.76個百分點,表明國內工程機械市場12月上旬之后,絕大多數地區的區域市場,仍然處于同比下行區間,環比11月呈現銷量規模小幅增長的態勢,受年底前趕工、降溫降雪、資金到位小許改善等多種因素影響,12月份市場繼續呈現小幅改善,由于去年同期切換非道路國四排放導致的低基數,市場數據表現將出現一個“假拐點”。

      截止到12月22日,據筆者草根調研以及與下游密切關聯行業交叉分析,了解到,東北、華北、華東、華南、華中、西北和西南的開工率分別為45.56%、48.24%、47.86%、58.44%、49.33%、49.17%和47.90%左右。比上期(12月11日)分別降低1.11、-2.96、3.05、1.73、2.23、-0.67和0.54個百分點。對比12月上旬的情況來看,12月下旬,除華北和西北之外,各主要區域的開工率均有小幅降低。

      CMI指數中,針對制造商群體的庫存指數比上期增加5.56個百分點,生產指數同比降低4.25%;針對代理商群體的新訂單指數同比降低29.16%,環比提高2.62%,渠道庫存指數比上期增加49.48個百分點;針對市場一線的用戶價格指數同比提高1.23%。

      2020年至今月度CMI指數值變化情況

      從日前中國工程機械工業協會公開的數據顯示,2023年11月,共計銷售各類挖掘機械產品14924臺,比去年同期下降37%;其中國內市場銷量7484臺,同比下降48%;出口7440臺,同比下降19.8%。其中國內市場低于筆者預期422臺,出口低于我們預期291臺,11月實際國內市場和出口的景氣度微低于筆者預期。

      從市場終端的情況來看,2023年12月前三周國內流通領域市場監測挖掘機開工小時數同比降低5.2%,環比提高7.05%。

      從需求端的增加投資情況來看,只有煤炭和有色金屬采礦業的投資增速有改善,其他大部分關聯行業的短期投資增速均在小幅回落,房地產相關指標的降幅微幅收窄。

      根據國家統計局數據,2023年1-11月份,固定資產投資(不含農戶)460814億元,同比增長2.9%,增速與1-10月持平。

      1-11月份,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長5.8%,增速比1-10月降低0.1個百分點。其中,水利管理業投資增長5.2 %,公共設施管理業投資下降2.5%,道路運輸業投資下降0.2%,鐵路運輸業投資增長21.5%,增速分別降低0.5、0.3、0.2和2.7個百分點。

      1-11月份,采礦業投資同比增長1.3%,比1-10月降低0.1個百分點。煤炭開采投資增速為12.6%,提高3.6個百分點;黑色金屬采選投資降幅收窄1.9個百分點,到-3.8%;有色金屬采選固投累計同比增速提高到42.2%。

      1-11月份,制造業投資同比增長6.3%,比1-10月提高0.1個百分點。

      1-11月份,房地產開發投資104045億元,同比下降9.4%,降幅比上月擴大0.1個百分點。房地產開發企業到位資金同比下降13.4%,降幅比1-10月收窄0.4個百分點;房地產開發企業房屋施工面積同比下降7.2%,房屋新開工面積下降21.2%,降幅分別比1-10月收窄0.1和2.0個百分點。

      分地區看,東部地區投資同比增長4.5%,中部地區投資同比持平,西部地區投資下降0.2%,東北地區投資下降2.4%,分別比1-10月提高-0.4、0.1、0.3和1.1個百分點。

      2023年1-11月份,計劃總投資億元及以上項目(簡稱“大項目”)投資同比增長9.6%,增速比全部投資高6.7 個百分點,兩者分別比前10月降低 0.3個百分點。

      從國家統計局監測數據來看,京津冀和東北地區災后重建項目持續推進,帶動這些地區道路重建、管網修復、水利建設等基礎設施行業投資保持較快增長。為支持災后恢復重建和防災減災救災能力提升,近期增發國債項目清單陸續下達,隨著資金加快撥付使用,實物工作量加快形成,預計基礎設施領域的投資與建設的熱度會延續到2024年。

      此外,固定資產投資資金來源累計增長1-11月與1-10月持平,仍為-1.3%,國家預算資金從1-10月的13.9%繼續小幅降到12.3%。固定資產國內貸款累計增長從1-10月的4.3%小幅提高到5.2%。固定資產投資債券累計增長從1-10月的2.1%繼續大幅提高到18.0%。固定資產投資利用外資從-5.0%降至-13.5%,自籌資金累計增速微增到0.3%。

      固投中,施工項目計劃總投資累計增長從1-10月的6.0%微降到5.8%,新開工項目計劃總投資累計增長從1-10月的-14.7%小幅恢復到-12.9%。

      2023年1-11月國內各省份地區政府債券發行額度對比

      從2023年1-11月國內各省份地區政府債券發行額對比來看,天津、遼寧、貴州、內蒙古、湖南、安徽、黑龍江、吉林、寧夏、廣西、重慶、云南、江蘇、四川、山東、河北、青島、新疆生產建設兵團、青海、廣東、浙江、陜西、福建、廈門、海南、江西、大連、湖北、寧波、新疆和甘肅是同比正增長,而且前9位的同比增速均超過了50%。廣東、山東、湖南、江蘇、四川、安徽、河北、貴州、河南、浙江、天津、云南、湖北、重慶和廣西額度超過了2900億元。

      目前來看,11月資金來源的情況與前10月相似,但是債券和銀行貸款方面有很大改善,預計這部分資金將在2024年2月上旬前后傳導到終端市場下游,進而對年后旺季的設備購買情況帶來一定程度的改善,但是具體的改善幅度還要看年后實際的工程開工情況。

      同時,從政策面來說,國家在繼續推進“十四五”規劃102項重大工程及其他經濟社會發展重大項目實施;多措并舉促進民間投資,不斷激發民間投資活力,持續擴大有效投資。所以目前來看,2024年中國工程機械國內市場的第一輪旺季,目前看預期雖然仍然較低,但也不是特別悲觀。

      將2023年11挖掘機銷售數據和其他關聯指標數據納入到中國工程機械市場監控及預測數據模型中,筆者預測2023年12月,國內挖掘機市場銷量為7586臺,同比提高23.33%;出口挖掘機市場銷量為8718臺,同比降低18.66%,即合計銷量為16304臺,同比降低3.35%。預測數據將根據上下游經濟、投資和銷售數據,以及一線市場的即時反饋,進行月度更新。2024年CMI指數體系將新增裝載機的預測,請相關同仁關注。

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